金瑞期货股份有限公司副总经理沈纯《铜价新格局下的铜加工企业风险管理》
——2017中国铜加工产业年度大会专家报告
报告分为宏观经济形势及铜价展望、铜加工企业风险控制、保值模式优化及创新三个部分。先从宏观角度分析中国经济有韧性但压力仍大，海外稍乐观。目前国内热点为供给侧改革，近2-3年供需矛盾并不突出。铜加工企业的生产经营中面临的价格风险主要集中在购销及库存环节，每个环节的风险管控都决定了铜加工企业能否稳健经营。购销环节风险主要在于原料与产品定价模式、市场、时间不匹配，存货环节风险主要在于原材料或加工产品过多、存货周转率低、挤占企业流动资金、需承担额外管理费用、库存长期积压需承担价格下跌的风险。保值模式优化及创新方面，需要注重期货和现货市场的协调，在不同基差条件下调整现货购销和库存管理，期现更好互动：如预计现货升水较高并会逐渐回落时，应尽量降低现货库存，增加期货多头，待升水回落后重新建立现货库存；如预计现货贴水较多并会逐渐收窄时，可以适当增加现货库存，增加期货空头，待贴水缩窄后降低库存。注重基差的研判，选择更有利的保值合约。除运用期货保值外，还可以运用期权、场外衍生品工具等进行保值。
（吴琼整理，图：胡亮）
